top
logo

Вход на сайт




Классификация структурных (структурированных) продуктов Печать E-mail
Автор: Stanislav Bublik   
01.08.2009 23:07

В прошлой статье была рассмотрена основная концепция структурного (структурированного) продукта. Целью данного материала предложить различные способы классификации структурных продуктов, чтобы читатель смог лучше понять все многообразие подходов и форм подобных решений.

Существуют различные подходы к классификации структурных продуктов:

  • Классификация по уровню риска снижения стоимости и ожидаемой доходности
  • Классификация по типу потока денежных стредств (cash-flows) в продукте
  • Классификация по методу работы используемого продуктом механизма
    • При рассмотрении данной классификации будет кратко описан механизм работы структурных (структурированных) продуктов

Все эти подходы к классификации будут рассмотрены в данной статье.

Классификация по уровню риска снижения стоимости

Эта классификация дает инвестору представление о левосторонних рисках (left-tale risks) при инвестировании в структурные (структурированные) продукты

Классификация структурных продуктов по уровню риска снижения стоимости и ожидаемой доходности
Продукты с гарантией капитала

Данная группа продуктов предполагает гарантию возврата минимум 100% изначально инвестированного капитала в момент планового погашения продукта. Такого рода продукты подходят инвесторам, желающим избежать рисков полной или частичной потери инвестированного капитала и предполагающим владеть продуктом вплоть до его погашения. Продукты с гарантией капитала потенциально могут предложить более высокую ожидаемую доходность, чем традиционные инструменты денежного рынка.

Продукты с частичной гарантией капитала

Данная группа продуктов схожа с предыдущей, однако, она ориентирована на инвесторов, допускающий больший, но все равно ограниченный риск в обмен на большую ожидаемую доходность. Инвестору гарантирован возврат заранее определенной части (90%, 80%, и т.п.) инвестированного капитала.

Продукты с условной гарантией капитала

Так же ориентированы на инвесторов, готовых идти на больший риск в обмен на на большую ожидаемую доходность. Продукты такого типа гарантируют возврат минимум 100% изначально инвестированного капитала в момент планового погашения продукта, если не произойдет заранее оговоренное событие.  Например, в продукте есть гарантия капитала, если актив (или один из активов) не упадет ниже какого-либо предельного уровня. Риск в таких продуктах потенциально не лимитирован и инвестор теоретически может потерять до 100% своих инвестиций в случае крайне негативного развития событий на рынке.

Продукты без гарантии капитала

Ориентированы на инвесторов, готовых идти на большие риски и допускающих потери до 100% своих инвестиций в обмен на потенциально очень высокий ожидаемый доход. Подобные продукты так же часто могут использовать еще и дополнительное финансовое плечо, дающее еще больший доход при позитивном рыночном сценарии. Такого рода продукты подходят инвесторам, ранее ориентированных на аналогичные рискованные инвестиции, например в рисковые акции и четко осознающих риски, на которые они идут.

Классификация по типу потока денежных средств в продукте

Структурные (структурированные) продукты могут иметь различную структуру денежных потоков. Ниже представлены три типа денежных потоков, встречающиеся на рынке. 

  • Единовременная выплата дохода (Return products) – такие продукты генерирую денежный поток только в момент погашения (не считая инвестиции в момент запуска). Размер этого потока определяется формулой выплаты (payoff)
  • Периодическая выплата дохода (Income products) – генерируют несколько потоков (купонов) на проятжении периода обращения продукта.
  • Комбинированная выплата дохода (Mixed type of products) – такие продукты являются комбинацией двух вышеописанных типов

Классификация по методу работы механизма продукта

  • Метод постоянного пропорционального страхования портфеля (CPPI)
    • Основная идея подхода CPPI заключается в динамической перебалансировке портфеля в моменты смены рыночной конъюнктуры. В зависимости от доходности рискового актива производится автоматическая покупка / продажа этого актива, чтобы поддерживать сбалансированный портфель, который отвечает заранее оговоренным целям инвестора. Так, доля рискованной части в периоды роста рынка увеличивается, а в периоды падения – уменьшается. Условия перебалансировки задаются формулами на этапе создания структуры. CPPI в какой-то степени является трендовой стратегией.
  • Метод использования внедренных опционов
    • Данный метод использует последние достижения в области рыночных финансов и зачастую позволяет добиваться положительных результатов, в условиях, когда это невозможно сделать ни при помощи традиционных инвестиций, ни при помощи CPPI. Типичное распределение активов выглядит таким образом: часть изначального капитала инвестируется в бумаги с фиксированной доходностью, которые обеспечивают возврат гарантированного капитала (при наличии гарантий), а остальное инвестируется в покупку опционов (зачастую экзотические внебиржевые опционы). Управление опционами осуществляется их эмитентом, который в момент погашения или во время жизни продукта обеспечивает выплаты в соответствии с опционным контрактом. Ниже приведена типичная схема подобной структуры
Метод использования внедренных опционов

С уважением, команда http://investtools.ru/ 

Attachments:
Download this file (structured products classification.pdf)Классификация структурных продуктов[В прикрепленном файле вы найдете PDF-версию статьи с классификацией структурных продуктов]1227 Kb
Комментарии
Добавить новый
Анонимно   |2010-07-25 22:53:01
link:http://avtobiz.if.ua/rast/11/item/71.html |  link:http://hentaico.if.ua/?video=10&online=57 | link:http://avtobiz.if.ua/rast/10/item/8.html | link:http://hentaico.if.ua/?video=22&online=25 |
Оставить комментарий
Тема:

Имя*: Сайт: Почта*:




Пожалуйста, введите проверочный код, который Вы видите на картинке.


*Поле обязательно для заполнения

3.26 Copyright (C) 2008 Compojoom.com / Copyright (C) 2007 Alain Georgette / Copyright (C) 2006 Frantisek Hliva. All rights reserved."

Last Updated on 01.08.2009 23:35
 

bottom
top

Valid XHTML 1.0 Transitional

Valid CSS!


bottom

Valid XHTML and CSS.